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Los fundadores de Snapchat, Bobby Murphy y Evan Spiegel con el presidente de la Bolsa neoyorquina,Thomas Farley. AFP<\/p>\n
Ash Williams, el director del fondo de pensiones de los empleados p\u00fablicos de Florida (que gestiona cerca de 200.000 millones de euros), siempre dice que la gente invierte en Amazon porque la conoce. O sea, que si fuera una empresa que vendiera, por poner un ejemplo, apisonadoras, valdr\u00eda menos. Amazon tiene un PER de 173. Eso significa que, si usted tiene una acci\u00f3n de esa compa\u00f1\u00eda, ha pagado por ella 173 veces lo que le tocar\u00eda del beneficio de Amazon, en el caso de que \u00e9ste fuera distribuido proporcionalmente. Facebook es otro ejemplo: su PER es de 397. Como referencia, el PER medio de las empresas del \u00edndice Standard and Poor’s de Wall Street es de 17,6. Eso significa que Amazon vale 9 veces m\u00e1s que una empresa normal, y Facebook, m\u00e1s de 20.<\/p>\n
Y, en una categor\u00eda diferente, est\u00e1 Snap, la matriz de Snapshat, que ha salido a bolsa esta semana. La relaci\u00f3n precio\/ingresos de Snap es de 93. O sea, que el comprador de un t\u00edtulo de Snap ha pagado 93 veces lo que le corresponde de facturaci\u00f3n de la empresa. \u00bfY los beneficios? Bueno, ah\u00ed tendr\u00e1 que esperar. Este a\u00f1o, si todo va bien, le corresponder\u00e1n 33 centavos de d\u00f3lar de p\u00e9rdidas. El que viene, s\u00f3lo 13.<\/p>\n
Siguiendo con la teor\u00eda de Williams, que la defendi\u00f3 por \u00faltima vez (que yo sepa) en un seminario sobre pensiones de la London School of Economics en Brasil en julio, Snap ha arrasado en su salida a bolsa porque es popular.<\/p>\n
Los inversores (incluyendo a Comcast, el mayor grupo de comunicaci\u00f3n de EEUU, que ha entrado en la OPV) han visto en Snap al nuevo Facebook. Pero corren el riesgo de acabar encontr\u00e1ndose con un nuevo Twitter: una empresa muy popular, s\u00ed, pero que es incapaz de ganar dinero. Popularidad no significa rentabilidad.<\/p>\n
Lo mejor de todo es que las acciones que Snap ha colocado no dan ning\u00fan derecho de voto en la empresa. Snap, como tantos otros gigantes de los medios de comunicaci\u00f3n y de la tecnolog\u00eda seguir\u00e1 en manos de sus fundadores, Evan Spiegel y Robert Murphy. Encima, Spiegel se ha llevado con la OPV un bonus de 1.100 millones de d\u00f3lares en acciones.<\/p>\n
\u00c9se es el negocio: s\u00f3lo por dar t\u00edtulos que no dan la capacidad de influir en la gesti\u00f3n de una empresa que no gana dinero, el futuro esposo de la modelo Miranda Kerr ha ganado, a sus 26 a\u00f1os, m\u00e1s de 3.000 millones. Si el lector piensa que este \u00faltimo comentario viene marcado por la envidia m\u00e1s abyecta, est\u00e1 en lo cierto.<\/p>\n
Al margen de esas consideraciones, la cuesti\u00f3n sigue abierta. \u00bfVale la pena invertir en una empresa as\u00ed, cuando Apple cotiza con un PER de 16,7, y Alphabet (Google) de 30? \u00bfFama o rentabilidad? \u00bfQu\u00e9 quiere la Bolsa?<\/p>\n
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